作家简介

　　张洪辉(通信作家)，料理学博士，江西财经大学司帐学院诠释、博士生导师，野心标的：成本阛阓与公司财务。

　　林森城，江西财经大学司帐学院硕士生，野心标的：成本阛阓与公司财务。

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　　选录：本文以沪深A股上市公司为样本，实证西席了政府部门环球数据灵通对机构投资者羊群行径的影响。野心发现，环球数据灵通能够裁汰机构投资者的信息征集成本，增多其信息资源，从而裁汰机构投资者的信息不合称进度，扼制其羊群行径。羊群行径分为基于从众心理的真羊群行径和基于疏通策略的假羊群行径。进一步分析发现，机构投资者的羊群行径并未将更多信息融入股价，反而增多了股价同步性，是真羊群行径；环球数据灵通能够提供更多公司信息，减少机构投资者盲目奴隶他东说念主的可能性，扼制了机构投资者的真羊群行径。异质性分析标明，在地处金融发展水平较低地区、信息涌现质料较低、机构投资者数目较少公司中，以及阛阓心理悲不雅时，环球数据灵通对机构投资者羊群行径的扼制作用更权臣。本文丰富了环球数据灵通经济后果的联系野心，也为解决机构投资者羊群行径提供了参考。

　　错误词：环球数据灵通；机构投资者；羊群行径；信息不合称

　　援用神色：张洪辉， 林森城. 环球数据灵通能否扼制机构投资者羊群行径？[J].证券阛阓导报， 2025， (3): 68-79.

　　野心布景

　　机构投资者是金融阛阓的伏击参与者，其行径会对金融阛阓产生伏击影响。何如正确指示机构投资者行径从而促进金融阛阓安妥，成为学术界和实务界面对的伏击议题。政府部门将工商、执法、税务、不动产、学问产权等环球数据公开，具有极大的社会价值。机构投资者能否从这些数据中获益，裁汰其与企业之间的信息不合称勾引 处男，进而作念出更感性的投资选择？这一问题引发了咱们的野心敬爱。

　　野心规范与野心论断

　　本文中式2007—2022年A股上市公司为运转野心样本，检会环球数据灵通对机构投资者羊群行径的影响和其作用机制，并进一步商酌了异质性身分对二者关系的影响。本文野心发现：

　　第一，环球数据灵通能够灵验扼制机构投资者羊群行径。该野心论断经过劝慰剂西席、器具变量法、倾向得分匹配-双重差分法、异质性安然揣测等一系列安然性西席后如故缔造。

　　第二，环球数据灵通对机构投资者羊群行径的扼制作用，主要通过裁汰信息征集成本、延迟信息资源的传导旅途杀青。

　　第三，环球数据灵通扼制的是机构投资者真羊群行径，而不是假羊群行径。

　　第四，环球数据灵通对机构投资者的扼制作用，在公司信息涌现质料较低、捏股机构投资者数目较少、地区金融发展水平较低和阛阓心理悲不雅时愈加权臣。

　　野心提倡

　　第一，坚捏和扩大环球数据灵通，进步社会公众使用的便利性。同期设立联系料理轨制，促使各级政府作念好环球数据干事责任。

　　第二，加强宣传，扩大环球数据灵通平台的闻明度和影响力。通过培训等方法让社会公众了解和使用环球数据灵通平台，进步环球数据平台的使用频率。

　　野心立异

　　第一，丰富了环球数据灵通的野心。现存野心大多聚积于环球数据灵通对公司金融的影响，包括公司全要素坐蓐率、公司立异、公司数字化转型、公司插足新行业等，从机构投资者视角野心环球数据灵通对金融阛阓影响的文件较为稀缺。本文暖热环球数据灵通对机构投资者行径的影响，丰富了环球数据灵通联系野心。

　　第二，丰富了机构投资者羊群行径的野心。野心标明，机构投资者收集、机构投资者投资教训、成本阛阓灵通等均会影响机构投资者羊群行径。本文从政府数据基础枢纽登程，分析了环球数据灵通缓解机构投资者信息颓势的特有作用，考据了宏不雅计谋身明白决机构投资者羊群行径的积极作用。

　　第三，本文野心论断有较强的引申真理。成本阛阓安妥是金融安全的错误场地。本文野心标明，政府加强数据基础枢纽开荒能够较好扼制机构投资者非感性行径。这证据了环球数据灵通扼制金融风险、爱戴成本阛阓的作用，扶植了我国数据赋能经济的联系计谋。

　　写稿体会

　　追念著作的选题、数据征集分析、本色撰写、反复修改到后果发表的进程，每一步既是对学术智商的考验，亦然对野心者心地的熟谙，咱们不由感叹学术探索的普遍，但这也大要恰是其魔力场地。

　　本文得以发表，离不开《证券阛阓导报》剪辑部赤诚和学术界前辈的耐性率领，以及匿名审稿群众的可贵想法。对比初稿，著作在本色和体式上王人有质的进步。在此，咱们对诸位收受咱们匡助的赤诚和群众暗意由衷感谢！但愿《证券阛阓导报》越办越好！

　　以上为论文导读版勾引 处男